海尔智家H股上市，三大路径打造全球首家物联网化上市公司

青岛新闻网12月23日讯 （记者 曲妍妮）12月23日，海尔智家正式在香港联交所上市交易。该公司于 1993年、2018年分别在上海证券交易所和法兰克福交易所上市，此次成功登陆联交所，意味着海尔智家成功建立起“ A＋H＋D”的资本市场布局，成为全球第一家三地上市的家电企业。

面对国内大循环为主，国内国际双循环为辅的发展环境，海尔智家实现全球市场的转型提效，依靠场景品牌三翼鸟开辟新赛道，加速场景品牌和生态品牌战略落地。此番 H股上市，一方面体现了海尔智家对自身潜力的巨大信心，另一方面更是其进一步提升全球竞争力的有力抓手。海尔集团董事局主席、首席执行官张瑞敏在上市仪式中表示，海尔智家将借此契机，打造成为全球第一家物联网化的上市公司。

率先落地生态品牌战略，全球市场表现抢眼

前不久，由世界品牌实验室独家编制的2020年度（第十七届）《世界品牌500强》排行榜正式揭晓，海尔再次以全球唯一物联网生态品牌入选，排名提升至39位，列中国品牌第三名，这是海尔连续17年入选世界品牌500强，也是连续4年位列中国入榜品牌前三强。

自2019年底开始，海尔集团开启第六个战略阶段——生态品牌战略。这意味着，海尔已经不再是传统意义上的家电品牌了。如今的海尔已经打通了行业界限，建立起多个“生态方”共创共赢的链接。正如BrandZ奖项主席戴维·罗斯在海尔专题纪录片《海尔愿景——创物联网时代的新增长引擎》中所言：“海尔正在颠覆我们对全球化企业与品牌的一切认知。”

今年9月，海尔智家更是升级品牌，重磅发布场景品牌三翼鸟，它以场景替代产品，开辟了卖场景的新赛道，能够为用户提供阳台、厨房、浴室、全屋空气、全屋用水、视听等智慧家庭全场景定制化解决方案，并吸引全球生态方蜂拥而至，共同形成合力创造出巨大的蝴蝶效应，推动智慧家庭场景走进千家万户。

场景替代产品，生态覆盖行业。如今的海尔正通过与跨行业、跨品类的合作伙伴构建开放生态，为用户提供可定制的个性化场景解决方案，创造了前所有的引领体验。

率先布局迎来积极的市场反馈。根据海尔智家发布的2020年三季报，2020年前三季度公司实现收入1544亿元，归母净利润 63亿元，扣非后归母净利润41亿元。其中，三季度表现抢眼，单季实现收入587亿元，同比增长17％；归母净利润35亿元，同比增长38％；扣非后归母净利润15亿元，同比增长43％。值得关注的是，依托智慧场景，公司的生态收入持续增长，第三季度生态收入达34亿元，同比增长138％。

国际市场表现同样亮眼。此前披露的招股书表明，相继收购了三洋白电业务、GE家电业务、斐雪派克以及Candy等海外品牌的海尔智家，海外业务收入占比从2018年开始一路走高。2020年上半年达到47．9％。需要提及的是，海外智慧家电业务上半年经营利润率为3．3％，高于海尔智家2．9％的整体水平。

创新模式完成结构优化，实现股东利益最大化

此次海尔智家登陆香港联交所备受关注，除了其是第一家三地上市的家电企业外，还因为其创新模式实现海尔智家和海尔电器的结构优化、资源整合，同步完成海尔电器股票在香港联合交易所有限公司的退市，及海尔智家在香港联交所的上市交易。本次交易更是历史上第一单 A股上市公司以介绍上市方式发行 H股私有化港股上市公司的交易，开创了跨资本市场整合的新模式。

据了解，此次海尔智家 H股上市比正常程序提前了几个月。毋庸置疑的是：海尔智家换股私有化海尔电器方案的高效落地，是此次顺利登陆 H股的关键点。根据此前的协议安排文件，海尔电器计划股东将就每股计划股份获得1．6股海尔智家新发H股，以及海尔电器作出的1．95港元现金付款。海尔电器股东在获得现金满足其流动性需求的同时，所获EPS亦将增厚，且海尔智家计划在2021－2023年期间将分红比率逐步提高至40％ （以普通股股东应占净利润为准），以兑现其提高全部股东回报的承诺。

经过本次重组，海尔智家将成为唯一的家电主业载体平台，消除了长期以来的股权屏障，进一步理顺了公司股权结构，消除利益漏出，提高资金管理效率、提高分红水平，为后续激励方案的推出打下基础。

因此，此前海尔智家全体股东大会、 A股及D股类别股东大会获得超过99％的高票通过，海尔电器港股股东大会和法院会议更是分别获得独立股东 99．99％和99．98％的高票通过，标志着本次交易获得了海尔电器、海尔智家全体及各类别股东的高度认可。

业内分析，本次交易体现了海尔电器股东长期以来的诉求：整合可以有效优化股权及管理架构，解决中外中架构和关联交易等一直被市场诟病的问题，使得海尔电器的股东既可获得可观的短期溢价收益，也可享受长期的公司发展前景，股东的诉求和利益得到了最大化的满足。

借力三大转型路径，打造首家物联网化上市公司

此次海尔智家通过新发行 H股吸收合并海尔电器，不仅仅是两家公司变一家公司的简单合并，而是明确了一个全新的发展目标：成为第一家物联网化的上市公司。

上市仪式上，张瑞敏引用马克思墓志铭的一句话：历史上的哲学家总是千方百计以各种各样的方式解释世界，然而更重要的在于改造世界。他认为企业应该自我颠覆、自我改变，而海尔智家的改变方向，就是改变成为一家物联网化的企业。

这种改变，主要依托于三大转型路径：一是上市公司宗旨的转型，不是满足股东利益最大化，而是将实现人的价值放在第一位；二是实现企业定位从家电品牌到生态品牌的转型，整合生态资源为用户创造价值，追求体验溢价；三是完成盈利模式从边际收益递减到边际收益递增的转型，创新“共赢增值表”，更加突出物联网时代用户资源这个表外价值。

依托于海尔“人单合一”模式及方法论，海尔智家的企业经营逻辑已然将员工、合作方、股东等多方利益纳入新规划当中，围绕以用户为中心、更加关注人的价值的理念，海尔智家的未来发展更值得期待。

深化优质资源协同整合，市场看好投资价值

众所周知，海尔智家在中国白电市场持续占据领先地位，具有高端品牌和海外市场业务优势，与海尔电器的洗衣机、热水器、净水器等业务可获得充分整合和全流程协同，降低经营成本，提升整体海尔家电平台的运营效率，丰富智慧家庭成套解决方案，落地物联网战略。

整合后，海尔智家将拥有更全品类的智家业务 平台，旗下全品类将共享统一的企划、研发、营销、服务体系和智家体验云，通过智慧家庭解决方案全品类的交叉销售带动收入增长；在运营效率和公司治理方面，整合后也可有效减少关联交易及同业竞争，提升管理协同与运营效率，并通过 H股股权激励和ESG水平的提高进一步改善公司治理水平；此外，海尔智家H股介绍上市成功后，其将拥有与统一的全球业务发展平台相适应的A＋H＋D全球资本市场平台，可灵活运用境内外平台提高资本运作效率，并建立统一的资本市场形象。

本次整合将实现海尔智家和海尔电器共享全球布局和全球品牌，并加强全球协同，提升海尔全球竞争力。业内分析：通过整合，预计海尔智家海外业务经营利润率长期有望看齐国内业务经营利润率水平，提升3－4个百分点。

根据规划，海尔智家 H股上市后，将进一步构建基于物联网的智慧家庭战略优势，通过场景品牌三翼鸟持续推进大规模场景定制，加速生态品牌的全球引领，从而激发全球智慧家庭市场的增长潜力，巩固自身在全球的领导地位。