次贷危机有多远?

在国内楼市的调整过程中，最近开始爆发出隐隐约约的断供事件，很容易让人联想起美国的次贷危机。对于国内房地产行业面临的危机，最直观的判断是，银行业也将被拖入泥潭，最终将给整个宏观经济带来风险。中国房地产业果真有如此大的杀伤力吗?房地产和银行业的相关性到底有多大?

按照央行公布的统计数据，2008年6月末，全国商业性房地产贷款余额为5.2万亿元，其中，房地产开发贷款余额

以上是房地产行业在银行体系的直接贷款规模，如果考虑到一些以住房和土地为抵押的贷款，和房地产相关的贷款规模会超过5.2万亿元，如果房价和土地价格下跌，银行的这部分抵押贷款可能遭受较大损失。这部分高风险的贷款有多大规模，可以大致推算一下。2007年是国内房价飞速上涨的一年，如果未来房价下跌，可以将2007年至今的住房抵押贷款视为高风险贷款，这部分的贷款规模有多大，也可以做一个大致推算。按照央行的统计数据，从2007至2008年上半年，国内本外币贷款余额从24.4万亿元变为30.5万亿元，新增6.1万亿元，假设其中有一半是住房抵押贷款，也就意味着3万亿元左右的规模，占6月末贷款余额的比重不到10%。

反过来看，目前国内房地产开发的资金来源主要来自银行，从开发商的融资渠道看，房地产定金和预售款约占40% ，开发商自筹资金约占30%，银行直接贷款约占20%。考虑到房地产预售款和开发商自筹资金也有相当部分的银行贷款，房地产开发资金的50%以上来自银行。

由此可见，银行和房地产的关系，更准确的描述应该是，房地产行业对银行的依赖，远远大过银行对房地产的依赖。银行能够在相当程度上影响房地产的发展，而房地产的起落虽然会给银行业带来一定的风险，却远远到不了一起崩盘的程度。所以，对于房地产行业调整的风险不应过分放大，更不应该和金融危机甚至经济危机划上等号，这只是任何一个快速发展的行业都会面临的调整而已。

美国的次贷危机因为所谓金融创新，席卷了从上至下的各个阶层，普通购房者、大摩、雷曼等投资银行乃至房利美和房地美等住房抵押贷款机构，甚至全球的投资者无不牵连其中。相对之下，中国地产业的运作模式还是较为传统和保守，在资产证券化方面的步子很小，也没有像美国一样，通过住房创造现金流来进一步刺激国内消费。所以，国内房地产虽然出现短暂的行业调整，冲击范围也仅限于地产以及银行等相关行业，即使有几例零星的断供事件，也远远无法和美国的次贷危机相提并论。