调整空间有多大?
中国的房地产有多大的调整空间?这个问题一定程度上可以转换为，中国的GDP有多大的回落空间?我国GDP增长从去年最高的11.9%回落到今年二季度的10.1%，一年内急速回落将近2个百分点，如果继续回落，多少是底线?
经济下滑的最大压力来自就业，所以，判断GDP的增长速度，其中的关键应该看就业数据。2003～2006年，我国每年城镇新增就业人数在900万人左右，200
7年城镇新增就业人数上升到1200万人，今后几年，每年保持1 000万人的新增就业人数应该是最低目标。就业人数增加主要和经济发展速度相关，目前我国的就业弹性大概在0.11左右，也就是说，经济每增长一个百分点，可带动就业增长0.11个百分点。以此推算，如果要保证1000万人的新增就业，9%～10%的GDP增长应该是底线，而现在降温之后的GDP增速已经距此不远。
可以预见的是，在8月份的CPI回落至4.9%、通胀压力有所放缓的背景下，“保增长”将成为下半年乃至明年的经济主旋律，这也决定了房地产业继续往下调整的空间比较有限。如何保增长?从短期看，增加出口和扩大内需都不是可以立即生效的举措，最有调控空间的还是投资，而房地产以及相关产业依然占据投资的大头。今年1～8月，我国房地产开发投资1.843万亿元，增长29.1%，这已经是房产投资规模连续数月增速下滑，也是今年的增长率首次回落至30%以下。考虑到房地产对钢铁、水泥等相关行业的巨大需求，房地产投资规模下滑对整体投资规模有一个巨大的乘数效应，所以，如果中国经济回到“保增长”的轨道，首当其冲的应该是遏制住不断下滑的投资规模。在我国固定资产投资中，制造业比重最大，其次为房地产开发，如今中国制造业面临外需放缓、成本上升等压力，短期内大规模投资的可能性不大，更为可能的选择还是寄望于房地产投资。
如果说中国经济的短期增长需要以投资拉动，长期看则是消费拉动，这是中国经济转型的必经之路，也是中国房地产行业的长期利好。在过去很多年，我国一直很难找到启动内需的有效方式，而房地产业的快速发展在很大程度上刺激了国内消费，这也是房地产行业对中国经济增长做出的贡献。但同时也应该看到，当房价过高甚至超出大多数人的消费能力时，反过来会抑制消费，并不利于中国经济甚至房地产自身的发展。
中国的内需市场之所以难于启动，除了社会保障体制尚未健全之外，9亿农民被摒弃在消费市场之外是一个重要原因。国务院近日在《关于今年以来国民经济和社会发展计划执况的报告》提出，要进一步增强消费对经济增长的拉动作用，积极拓展农村消费，努力培育新的消费热点。激活9亿农民的消费欲望，城市化无疑是其中的关键。目前我国的城市化率大概在45%左右，如果以70%作为未来城市化率的目标，对于房地产行业而言，这意味着足够的发展空间。
