吴敬琏在2004中国金融国际年会发表演讲时指出，金融风险的阴影已经愈来愈重，一旦外资银行分流我国银行新的储蓄存款，国有银行不再拥有稀释其不良资产的手段，将可能诱发金融危机。

　　吴敬琏认为，不良贷款的阴影仍然在加大。由于四大国有商业银行的基本体制未发生根本性变化，尽管1998年政府发行了2700亿 特种国债补充商业银行资本金以及剥离1.4万亿的不良资产给四大资产管理公司，但2000年末，四大行的不良贷款率又达到33.37％，2003年末，这个数字降到20.36％。但是，吴敬琏指出，数字的降低一半以上是因为贷款余额大幅增加所致，而且新增贷款中长期贷款比重增加极快，去年以来的盲目投资建设有多少会成为不良贷款，“现在还很难说”。

　　他指出，更为严重的是制造这种金融黑洞的机制并未消失。最近南方证券、闽发证券、“德隆系”企业、“国债回购”、佛山工商银行骗贷等事件暴露出的动辄十亿、百亿，甚至千亿计的资金黑洞说明金融危机的发生不是“遥远幻影”，而是“现实危险”。