摩根和时风的接洽缘于两年以前。2002年3月末，摩根准备投资时风。据时风一位人士透露，摩根 当时主动找到时风之后，初始设想是对时风进行“照单全收”，如不行就参股。同时，摩根提出不渗透到时风集团的经营中去，对时风管理层和产品均不干涉。此后双方通过商谈，摩根提出了3000万美元战略投资的意向。

　　3000万美金之于摩根以前在中国的两亿美元总投入相比，不能不说是一个非同寻常的大动作。以至于时风一度成了媒体爆炒的猛料，亦令众多急需资金的国内企业艳羡不已。

　　虽是作为财大气粗的国际投行，摩根为了规避投资风险，其一向看好的是成长性好、回报率高并非暴利的行业和企业，就像摩根前期在中国投资的平安保险、南孚电池。摩根亚洲投资有限公司执行董事保罗希尔曾说过，公司已开始盈利，有一个知名的品牌，这是摩根斯坦利目前在中国投资的基本标准。他认为，摩根斯坦利在中国投资的平安保险公司、福建南孚电池、恒安国际集团，都表现不错。

　　时风集团董事长刘义发则告诉ＣＩＥＮ记者，摩根看中的恰恰就是时风的高速成长以及在行业内的绝对龙头地位。时风集团在1993年成立时产值只有3000多万元，但经过数年跳跃式的发展，现在的时风已成为绝对的中国农机行业领袖和铁打的巨无霸。2003年时风的销售额达到了84.8亿元，利润4.5亿元，连续7年雄居中国农机行业百强第一，每年平均保持着35％的增长速度，让竞争对手望尘莫及。这即便放在增长率普遍较高的ＩＴ行业，这也绝对是个令人称奇的数字。

　　然而两年过去了，时风与大摩之间一桩外人看似美好的“姻缘”却终不见下文。

　　时风不重美元重项目

　　也许对于国内多数企业来说，能受到掌控全球4250亿美元资产的国际最知名投行的垂青，可谓求之不得。时风集团却对于摩根主动送上门的3000万美元大餐进行冷处理，直让人匪夷所思。

　　对于时风来说，与大摩合资，首先着眼的是要能给时风带来项目而不是其手中的美元。据时风有关人士透露，与时风有过接触的金融资本有好几家。在摩根之前，国内一家著名的以经营饲料起家的西部投行就曾有意参股时风并进行过接洽，但被时风婉然拒绝。原因在于目前的时风缺的并不是钱。时风总经理刘成强称，时风尽管非常庞大，去年又上了几个大项目，但流动资金却非常充裕，到现在没有一分银行贷款，如果要融资，凭借时风良好的业绩表现和现金流，很快拿到20个亿并非难事。与摩根商谈的3000万美元相对于时风16亿元人民币的总资产所占份额并不大。而在此之前，时风还一直坚持摩根的参股不能超过1000万美元，而坐在谈判桌前，参股3000万美元则是摩根斯坦利最低的额度要求。

　　时风有意摩根抛出的橄榄枝，乃基于企业可持续发展的长远考量。近年来，随着时风在农用车市场上不停攻城掠地，市场份额不断扩大，农用车市场占有率几近全国半壁江山，但时风并不甘心局限于国内农机市场这一亩三分地，其目标是成为国内驰名、国际著名的运输机械集团。而这就意味着时风必须向两个方向转变：跳出农机行业，向整个运输机械领域扩展；走出国门，塑造国际知名品牌。

　　要实现这两个转变，单靠时风自己现在的力量，难度非常大。这是因为，要向运输机械行业拓展，时风需要掌握新产品的关键技术；要想在更广阔的国际舞台上竞争，时风需要打造国际知名的品牌；要进行国际化运营，时风需要现代化的企业制度和营销管理体系做保证。

　　倘与摩根联姻成功，必将有利于提高时风的管理水平、知名度和国际化影响；可以利用摩根斯坦利的资源优势和国际化的视角，加快时风向运输机械行业扩张的步伐；利用合资机会，完善公司的法人治理结构，建立和国际接轨的现代企业制度；大摩和许多国际著名企业都有联系，可为时风开辟广泛的渠道。

　　而时风眼下最要紧、最迫切的事情莫过于造汽车，因为这是其打造“国内驰名、国际著名的运输机械集团”这一长远目标的阶段性目标或者说具体手段。

　　其实，业内人士都知道，时风想造汽车已经不是一天两天的居心。对于在农用车、拖拉机领域已经进入垄断竞争的时风，一直意欲实施战略突围，而突围首先瞄准的是时风有着良好的渠道优势、成本优势和配套优势的汽车项目。时风对与大摩合资的想法是，一方面如果要造汽车，前期阶段必须投入大量的资金，大摩参股资金可以作为补充。更重要的是，苦于国家产业政策所限，单凭时风一时无法拿到生产汽车的目录，时风期图利用大摩的国际影响力带来汽车项目。

　　据悉，在时风“项目为先”的要求之下，摩根会同时风曾与北方奔驰、烟汽都进行过洽谈，但最终都不了了之。出于对摩根带来项目的无望，促成了时风去年11月到12月间与国内汽车企业一汽红塔的闪电“速配”。尽管时风觉得所产轻卡挂着一汽“解放”的牌子多少有些不甘心，但也比干等着强，而且这毕竟也是一次双赢的合作。同时，或许还能为今后生产自己的“时风”牌汽车做准备。

　　由是观之，一直迟迟不见项目只见美元的摩根欲联姻时风被“晾起”，也就在情理之中。

　　花旗暗做“第三者”？

　　不过，对于摩根的投资，时风集团董事长刘义发称虽然被做冷处理，但并没有完全“拜拜”。时风提出的带着项目来的合作方式，摩根目前尚无法满足，如果到一定时候条件成熟了，合作自然水到渠成。

　　但也许是鉴于上文提到的与摩根合资能对时风实现长期目标带来一系列帮助的考虑，刘义发称，大摩要进入时风并不一定非要是汽车，有市场前景的其他项目也可。

　　另据ＣＩＥＮ记者最新了解到的消息，最近美国另一家著名的国际财团花旗银行也对时风表示出了浓厚的兴趣。并有消息称，该财团在前不久趁时风集团总经理刘成强赴港招商期间进行了接触并“一块进餐”。不过，时风集团一位高层表示，不论哪家投行想合资，时风都是一个态度：如果不带具成长性的投资项目来，仅有真金白银的注入都是不行的。　　

　　作者：史晨生 朱礼好

　　责任编辑 原霞