楼市频重拳调控 岛城七大券商激辩对股市影响

　　年前出台的限购令，让原本红火的楼市一时陷入低迷，原本在楼市内“酣战”的数以亿计的资金，一时也迷失了方向。一方面是人民币升值步伐加快，国外热钱不断涌入的迹象越发明显；另一方面经常见诸报端的“温州‘炒房团’巨量热钱砸向股市”的消息似乎也在印证，这种说法不仅仅只是“传说”。楼市与股市之间进入了一个前所未有的微妙时刻：一边是可能要见底，一边有望再次伺机见顶，而两者之间的资金通道似乎已经进入“决堤”前夕——一旦开闸，巨量资金绝对具备在股海中兴风作浪、排江倒海的“实力”。

　　这个“闸门”会打开吗？或者从眼前的股市反应来看，是否已经悄然打开？一旦打开，股市到底会走多远？逾越6000点会不会上演“梦想照进现实”？新春伊始，记者邀请岛城七家实力雄厚的券商，就这一话题展开激辩，豪论兔年股市。记者盘点发现，几乎没有人会认为楼市萎靡会给股市带来意想不到的行情，不过，“大牛”没有，“小牛”却可以有。当然，股市不是赌局，谁都不会预见未来，只有待到兔年股市收尾时，才是真正“见证奇迹的时刻”。

　　光大证券青岛营业部：

　　指数震荡、板块开花

　　近期我们看到了一系列针对房地产市场的调控手段，房地产板块存在一定的周期性，而货币政策落实后也都需要一段时间的观察期。因此，去年对与房地产市场的调控政策会在今年真正显现。尽管受到限购影响，新政前夕的突击购房造成数据小幅反弹，但对房地产投机资金的挤出效应依然明显。

　　大旱、用工荒、国际粮价不断推高，这些因素使我国原本已经高居不下的CPI面临更大的考验，因此，房地产的资金需要有一条通畅的渠道进行分流，否则这部分资金不仅不是货币的补充，相反还会增加银行的压力。股市是这条分流渠中的重要环节。

　　对于今年A股市场，预计难以出现较大的单边上攻走势。在2900点上方锁定的5万亿套牢盘仅靠简单的房地产资金搬家是难易逾越的。2011年整体或将继续呈现指数震荡、板块开花的局面。例如此前的高铁、水利，即使指数止步不前，但板块的整体攻势不减。在这两大板块短期调整之际，农业、家电、汽车等板块紧接其后。对于目前的市场而言，这是一个积极的信号，投资者信心的恢复需要有持续性的盈利效应，而板块联动是其中重要的方式之一。从房地产板块中所分流的资本也将在这些活跃的品种中发挥更大的作用。

　　中原证券仙霞岭路营业部：

　　兔年股市想蹦高难度大

　　去年开始房地产调控政策不断加码，我们认为，资金回流未来可能是一种趋势，但是想短期大幅回流股市把市场大幅推高的可能性极小。

　　首先，房地产新政的推出会颠覆中国老百姓固有的投资理念，我国的房地产市场是从1998年正式市场化，那以后老百姓不管是出于自主需求还是投资保值，反正有钱了就买房，当然这也跟我们国家刚好处于工业化和城市化进程中有关。可是现在国家不得不出台严厉政策调控了，以后你有了钱你不能买房子了，或者说不让你买房子了，那么你怎么办？由于我们的资本市场基本上还是个封闭的市场，那么就只有把股市这盘大餐摆上餐桌让大家品尝了。这样以来大家在财富认知的观念上可能就会有所改变，那么这个时候，A股市场作为一种资源属性的东西可能就将被大家重新认识。

　　其次，从房地产资金进入市场的途径来看，可以通过购买基金，购买券商或银行的理财产品和自己直接开户入市这几种渠道，随着公墓基金的渐渐成熟，私募基金的不断壮大，券商和银行理财产品的多元化，使投资者入市的途径不断丰富和流畅。

　　最后，就是看入市的意愿了，这就取决于赚钱效应和市场的吸引力了，从目前来看，对市场的担忧主要：一是市场估值处于较低水平，但是还没有到能具有绝对吸引力的水平；其次新股发行的“三高”问题还没完全解决；再有就是扩容和解禁的压力；最后是国际板的开通分流资金和估值水平回落跟国际接轨。如果这些问题得到有效解决，无疑会加大资金入市的意愿，但这可能需要一定时间。

　　长城证券青岛营业部：

　　房价是否假摔有待检验

　　如果房价能下跌，股票涨的概率很大。但是我们认为房价会高位震荡，能否形成持续下跌的趋势尚有待观察。

　　因为一旦房价下跌形成长期预期，则以投资性为主的长期资金将撤离楼市，出于资产配置的要求，部分资金进入股市的概率较大，同时，房价如果得以控制，转而下跌，则意味着中央的调控取得一定的成果，对房地产的打压会逐步缓解，从而对股市的环境也形成利好，有助于股市上涨。

　　日前，国务院确定了八项措施，旨在有效遏制投资投机性购房，促进房地产市场平稳健康发展。本轮政策配合信贷的收紧将促使今年楼市有一定的影响，对房价而言，考虑到今年供给量较大，短期内泡沫化较严重地区有可能会受到遏制。但调整时间和程度能否强于去年4月新政尚有待观察。总体上，房价在政策和成交的双重影响下整体将窄幅波动、局部时点甚至有可能看到小幅下跌，政策目标的达成效果应好于2010年。但中长期走势尚需观察。

　　齐鲁证券香港中路营业部：

　　股市不会全看楼市“脸色”

　　近期一系列与地产有关的政策纷至沓来，对房价越调越高的担忧始终存在，但是此次调控意义深刻。决策层本轮调控，反向操作，首先以6成首付提高购房门槛和限购令双重手段阻止需求，再通过加息，以温水煮青蛙的方式，截留炒房客，限制炒房客集中抛盘，避免房价突然大落。

　　目前5年期的存款利率为5%，贷款利率为6.60%，由于存贷款的利差全面缩小，如果住房按揭贷款优惠不取消，存贷款利率就会严重倒挂，5年期以上的贷款利率7折优惠为4.62%，85折优惠为5.61%。在这种情况下，如果商业银行对住房按揭贷款7折优惠时将严重亏损，85折时也是无利可图或亏损。在这种信贷条件下，将直接影响到住房投机炒作者进入楼市的积极性。

　　新政下，楼市已基本上失去炒作价值，但楼市资金向其他市场转移还需进一步观察。其原因有二：一是楼市交易不像股市可以随时兑现，因此热钱并不会很快从楼市兑现流入股市；二是因为担心房地产政策的打压会拖累股市，资金也不会轻易入市。因此，股市的上涨仍需基于其自身的投资价值，寄希望于楼市资金的大规模入市目前来看仍存在较大的不确定性。

　　国元证券山东路营业部：

　　楼市难冷 股市难热

　　去年以来越来越严厉的楼市调控政策接踵而至，国家对房地产调控的决心也是可见一斑。那么投资房地产的部分流动资金会不会流向抗通胀的股市呢，这又对股市影响几何呢？我们认为，在日趋紧缩的资金供应面前，楼市资金流向股市可以给股市以短期效应，但是长期来说对股市的影响还有待讨论。

　　理论上说,房地产与股市同受流动性的重要影响，两者从长期看应该同向运动。例如，房地产的兴旺除了能带动股市中房地产板块的兴旺，并且能带动钢铁、水泥乃至建材、家电等上下游行业的

　　景气，从而为经济增长和股市繁荣奠定良好的基础。但是，作为资产配置的两个相斥的选项，房地产和股市之间从历史上和现实中也存在着阶段性的替代效应。在房地产调控出台后,房地产价格受到一定制约，而股市在股改、人民币升值等因素的带动下开始显现出良好的赚钱效应，于是资金在配置中向股市倾斜。现实来看，房地产重拳调控会对不合理的高房价带来压力，但是城镇化的整体方向不会改变，房地产投资因此出现大幅下滑的可能性不大，所以虽然这部分资金会对市场带来一定的短期效应，但“输血”给股市带来时间和空间的影响是有限的。

　　国信证券香港中路营业部：

　　通胀压力制约股市行情

　　目前房地产政策和央行的货币紧缩政策，对房地产投机的影响比较大，在房地产的投机需求被扼制后，资金会另寻高回报的增值途径，现在国内市场可供投资的机会不是很多，这样通过直接投资、信托、理财、基金等多种渠道进入资本市场将是一个大概率的选择。这部分资金进入股市后，理论上是会推高股票价格，导致上涨。但影响股市的因素是多方面的，在我国，政策和经济基本面对股市的影响是决定性的。现阶段，通胀形势严峻，控通胀、维护社会和谐稳定是重中之重，在这种情况下，货币政策有持续从紧的可能，股指反弹到一定的程度就会受到扼制。但由于目前市场蓝筹估值较低，十二五规划和战略新兴产业政策所带来的经济发展机遇前所未有，经济基本面可持续看好，高景气度行业的总体赢利水平有望不断提高，因此市场下行空间也不是很大。在通胀被有效控制前，市场主要表现为宽幅震荡。如果通胀能控制下来，市场才有可能迎来较大的行情。

　　国泰君安证券南京路营业部：

　　楼市拐点还未到来

　　从去年4月份开始的房地产调控，国十条、限购，一直到春节前夕沪渝房产税的出炉，国家坚决调控房价的决心表露无遗。随着国务院对房贷政策的严厉调控，楼市投资的吸引力骤减，政策不支持了，未来楼市将不如股市，而现在股市的点位不算高，资金流动有内在的动力。根据国泰君安研究所的研究，2010年全国土地出让金总额达到2.7万亿元，也就是占据了新增贷款的将近30%，再加上支撑固定资产投资的贷款需求，新增贷款流入股票市场的钱的确不如想象当中的那么大。

　　楼市的投机资金有望逐步撤离，但并不会马上进入股市，这需要一个过程。中国大部分热钱都囤积在房地产市场，据估计可能有40%的资金会流到股市，60%的资金流向敏感性商品。未来A股市场持续上涨，必然需要政策继续打压房地产市场，市场趋势的反转点需要楼市收益率持续降低。

　　因此，近期房地产政策离市场存在趋势性机会更进了一步，不过说拐点到来还为时尚早。(记者 崔菁菁)