沪指突破前期两次反弹高点 跨年行情看涨

    11月11日两市开盘后延续10日尾市跌势，低开低走，最终两市以小幅下跌收盘，沪指终结八连涨。在股指已经突破8月份回调以来两次反弹的小高点之后，3200点不是终结，而将是跨年度行情的序幕曲。

    国内经济增速喜人，结构却并不太乐观。今年前三季度GDP同比增长7.7%，据测算，前三季度消费对GDP的贡献达4个百分点，投资贡献了7.3个百分点，而净出口的贡献率为负。从现阶段来说，调整结构的重要性比管理通胀预期似乎有更高的高度，而经济政策的相对低调往往激发市场的内在潜力，激发资本市场的空间。

    从静态市盈率看，两市的平均市盈率已经在25倍左右，如此不高不低的市盈率水平，定义为合理可能是共识。但关键是企业盈利增速的回升水平将决定3200点是天花板还是中继加油站。

    从数据上来看，2009年第三季度净利润增速、收入增速均大幅回升，且均首次实现正增长，但累计同比仍然小幅负增长。市盈率水平的合理与否是相对的，动态的，而并非静止。对于市场来说，3200点，对目前也许是合理的，但考虑业绩增长因素，仍有进一步上行的空间。

    近期指数滞涨，热点发散，主题性和业绩增长的两大主线相当清晰。主题类，如区域经济，上海、滨海新区等掀起了市场的一次次小高潮。而另一方面，内需、公用事业类上市公司受益于经济复苏和调价等品种走势良好，内需典型的如汽车、地产、酒类等，而公用事业类如电力、水务等均有上佳表现。这些品种的推动并非概念性，这决定股价的持续力将有一定保证。 中证

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    从1664点到3478点

    随着2009年经济逐步复苏带给市场的乐观预期，上证指数从去年1664.93点的年中低点，反弹至今年8月最高的3478.01点，最大涨幅达到108.9%。同时，随着今年6月桂林三金IP0的启动和今年9月28家创业板公司开始实施上市发行，中国股市的融资功能得以恢复，多层次资本市场建设取得重大进展。截至11月10日，2009年以来已经有包括28家创业板公司在内的64家公司登陆A股市场，募集资金总量达到1214.2亿元。一年来，沪深两市约有1300只股票股价翻番，沪深两市在一年内新增了1592万户A股账户，投资者热情持续高涨。各方面的反应显示，上证指数一年来虽未重返6000点高位，但市场良好的表现和机制的恢复，已经让A股市场重新焕发了光彩。