编辑手记：9月谨慎做反弹 风险将在国庆后

    8月31日的超大阴线击穿沪指半年线后，很多专家就警告“熊市来了”，殊不知，经过本周的连续反弹，两市不仅收复了半年线，盘中还出现了一些连续涨停的股票。“红九月”呼声渐高。小编认为，九月份可谨慎做反弹，国庆长假后有可能迎来最后一次下跌。

    首先，有经验的股民都知道，炒股首先看政策。从大的政策看，国庆60周年的维稳不容忽视。尽管大家对“维稳行情”可能还心有余悸，2008年的暴跌尽管出现很多政策也托不住大盘的溃败，但目前的局势和08年崩盘还是有一定的区别，08年的崩盘其实是一个超级泡沫的破裂和整个世界资本市场的崩溃，当前的下跌是股价快速上升与上市公司业绩跟不上的矛盾，天量融资与市场资金相对萎缩的矛盾。如果在九月份管理层出台解决这两对矛盾的政策，那么反弹行情应该可期。

    先看看这几天的政策“传言”，一是管理层有意放慢新股发行节奏和上市公司再融资申请的审批，二是加快基金的审批速度，尤其是加快对指数基金的审批。从信贷资金增量看，工商银行行长也否认了8月份信贷负增长的传言，总理也多次表态当前的货币政策不会改变，在国民经济正在逐渐回暖的重要关头，谁也没有勇气加息或者提高存款准备金率，尽管目前学术界对这个政策争议也很大。因此，从资金与股票供给矛盾上看，九月份有望得到缓解，但最可怕的是一些“小非”们，这些人从来都是暴跌加速器，这也是九月份行情反弹的一个最大不可预测因素。

    再看看上市公司业绩与股票价格的矛盾。上市公司的业绩，尤其是沪深300公司的业绩，在未来的两个季度回升基本得到确认，钢铁业三季度集体扭亏，银行业利润并没有大家想像中的恶化，石化双雄受益国际油价下跌和国内成品油上涨，业绩也得到保证，在这些权重很大的周期行业业绩向好的背景下，年报应该不会如大家预想中的差。再且，今年政府保八的决心很坚决。再看股票价格，经过一段时间的暴跌后，很多股票已经跌到30倍市盈率下面，有些已经跌到20倍以下，对于很多价值投资者来讲，只要认可中国经济在的复苏是一定的，那么目前的价格已经开始具备投资吸引力。

    为什么国庆节后可能有风险，一是因为国庆节后，大维稳政策的延续性未必很迫切，政策呵护可能没有目前这样强。二是如果九月份出现反弹行情，必将积累很多的获利筹码，一旦市场有个风吹草动，这些获利盘的出逃毕竟带领很多斩仓盘的离场。第三就是每次长假期间，国际资本市场的变化经常影响节后A股的表现，美元、黄金、有色金属价格，尤其是美股，从金融危机以来，它都是在A股下跌一段时间后见顶，最近也有一些市场人士认为9600是今年道指的顶部，如果这个论断成立。将来美股的下挫必将会影响A股的短线表现。

    当然，国庆节后的风险很有可能是未来半年A股的最后一跌，11月份以后，又到了每年冬播行情的时间，主力机构为春季行情开始搜集筹码，也许11月份继去年成为A股的底部后，今年将再度成为逢低买进的时间。