中国的公募基金和股市一样，都是政策引导的产物，而私募从诞生开始就一直在夹缝中求生存。私募界至今没有专门行业法规，没有专门的行业监管机构，也没有专门的理财产品。2005年以前，人们谈到私募，会觉得它像19世纪美国西部荒野上一群牛仔，热情奔放，又带着神秘色彩。

　　自2005年开始，一些敏锐的私募机构开始开拓证券信托计划，私募开始“阳光化”，与其他投资产品在阳光下共同赛跑。

　　国金证券首席经济学家金岩石告诉记者：“私募基金的竞争优势正是在2008年这样的市场当中才体现出来的。当公募基金在比较谁赔得少时，私募可以比较谁赚得多。因为私募多了3种工具，可以做空、空仓与创造不同的商业模式，也就是超越投资原有的边界，不断扩大市场空间。”

　　金岩石认为，多层次的资本市场，事实上正是被私募基金不断突破传统投资模式的边界而创造出来的。私募基金的历史使命就是要创造多层次资本市场，其竞争优势在于其可以不断地创新，不断地突破传统模式。

　　轻仓取胜

　　“全年业绩排名靠前的产品总体来说是靠轻仓取胜的。”一位私募基金研究人士表示。他同时指出，2008年有过几次救市动作，而面对利好私募“岿然不动”，体现了私募基金管理人对大盘走势和宏观趋势的研判能力。此外，在大盘下跌的过程中，也出现过几波反弹，私募基金管理人“自制力”较强，能做到不参与市场波段行情，这也是私募基金业绩超越资产管理同行的法宝。

　　不过，也有研究员向记者表示，私募基金的商业盈利模式是业绩提成，如果单位净值在1元以下，就拿不到“业绩提成”。因此，一旦其业绩为正后，私募基金经理就相当保守，锁定收益，即使大盘冲至高点，为保收益稳定，私募基金经理亦“不为所动”。

　　挖公募“墙脚”

　　2008年私募基金的“完全胜出”，使得业内人士认识到公募基金体制上的弊端。

　　首先在制度设计上，公募基金是以收取管理费为主要盈利模式，因此追求的是规模的稳定和增长，绝对收益的追求倒成了其次。在买卖股票进行操作的时候，更多地与同行业进行比较，注重“相对排名”而“不求进取”的现象可能普遍存在。

　　其次，公募基金投资团队由于激励机制不到位，流动性很强。有统计显示，公募基金投研团队中，操盘经验不到两年的占了2/3，有1/3的基金经理操盘经验不到一年，这是令人担心的事。与此同时，大量优秀的基金经理从公募基金转投私募基金，在去年尤为明显。80%—90%有5年以上投资经验的公募基金经理都已经投奔“阳光私募”。

　　此外，公募基金有仓位的限制。股票基金一般要求仓位在60%以上，平衡基金要求在30%至40%以上，这就导致基金经理在去年的熊市中处于“被动”，操作上无法择时投资，即使看空也无法做空，业绩不如“阳光私募”。

　　当然，私募基金也有“硬伤”。据介绍，目前公募基金的规模大于私募基金，尽管私募基金有“快进快出”的优势，但其规模一般在几千万元左右，仓位较重时，净值就快速下跌。由于门槛在100万元以上，其投资人数较少，投资份额占比大，发生赎回时，就会对私募基金的操作造成很大冲击。