多数基金经理分析，2001年上半年股市供求关系已发生重大转折，国有股减持方案出台、上市公司大量增发新股造成股票供应量大幅增加，资金推动型牛市造成的平均市盈率高企的系统性风险初步显现。

　 兴华基金认为，从长期看，在与国际接轨的过程中，以市盈率为代表的股市价值中枢有逐步下移的趋势，未来股市的持续发展将更多地依赖上市公司整体素质的不断提高。下半年的资金供求状况并不乐观，预计持续两年的资金推动性行情在进入2001年下半年后将告一段落。

　 基金兴科强调，“我国基金经理正面临着一个弱市市场的生存决策问题”。在一个系统性风险放大的市场中，市场过去流行的投资策略和理念，如在单边牛市行情中形成的那种追捧高科技到不放过任何一个新经济概念的策略；那种只有买入没有卖出的阵地战式持股策略；那种只看基本面不看市场供求关系变化和价格高低的策略都受到一定程度的挑战。

　 不过基金金鑫认为，下半年证券市场仍将处于箱体宽幅震荡调整状态，市场平均市盈率水平趋于合理。而开放式基金、保险资金和社保基金等新品种的问世将会成为2001年及明年证券市场供求关系变化的重要信号。

　 在策略上，多数基金明确表示，将把系统风险的控制放在首要地位，注意资产结构的合理平衡，同时将继续在新股和次新股中寻找机会，在传统行业板块中寻找机会，在中国加入WTO和西部大开发的背景下寻找机会。能源电力行业、石油化工行业、房地产行业、医药行业在下半年A股市场运行中值得重点关注。

　 从已披露的各基金的中期报告来看，保险公司仍是基金的主要持有人。但部分保险公司已出现较明显的仓位调整。如三大保险巨头中，太保虽然也有增仓的基金，但对不少基金作出了较为坚决的减持，有的甚至退出了前十位持有人行列。相对而言，平保的投资态度较为积极，对一些基金增仓明显。中证