华尔街这场寒流是在去年年中以来美国经济增速放慢、股市由热转冷、美联储加强利率调控的大背景下发生的。

　 美国股市大幅下滑对经济“软着陆”造成的不利影响，主要表现在“财富效应”和“心理效应”两个方面。首先，股市下跌意味着全社会财富的“缩水”。这势必削弱社会消费和投资的总量，在一定程度上减少了经济持续发展的驱动力。由于股市下跌，去年美国家庭持股总值比上一年减少了2．15万亿美元，导致美国家庭净资产出现了近55年来的首次下降。另有人估计，从2000年初到现在，股市下跌已使美国社会总财富减少了4万亿到5万亿美元。这是近几个月来美国购买力和投资相对疲软的一个重要原因。

　 其次，股市下跌势必挫伤消费者信心，为经济恢复稳定和有力的增长投下阴影。美国一家权威预测机构的报告显示，今年2月份美国消费者信心指数由1月份的115．7下降到106．8，连续5个月下落，降到了1996年6月以来的最低点。此间多数分析家认为，股市暴跌之后，消费者信心下降的趋势还将持续一段时间。美联储主席格林斯潘最近指出，消费者对经济前景的心理预期不佳，已成为当前经济发展的最不确定的因素，而且这种“非理性行为”是任何经济政策都很难纠正的。

　 此间观察家认为，尽管华尔街股市动荡对美国经济将产生一定冲击，但其影响毕竟是有限的，而且也并不完全都是负面的。作为资本市场，美国的股市既与实体经济有密切联系，又保持着相对的独立性和自身的运行规律。美国股市大跌，虽然与经济减速有一定的内在联系，但从根本来看，主要还是美国股市“酷热”之后的一场自我调整和自我冷却。

　 自90年代中期以来，美国信息产业加快发展，电子证券交易迅速推广。这既促使股市不断繁荣，也导致非理性投机行为日益泛滥，尤其是纳斯达克市场上的高技术股被炒得一热再热，股票价格与企业的实际盈利水平严重脱节。有人估计，从1995年到2000年初，股票价格上涨使美国社会总财富增加了14万亿美元，而其中三分之一以上属于泡沫成分。据统计，即使在上周股价暴跌之后，纳斯达克市场的市值仍然是有关公司实际利润总和的172倍。从这个意义上说，美国股票市场的跌落有助于减少美国经济中的“泡沫”成分，一方面使公众投资更趋理性化，社会资源配置更趋合理化，另一方面推动企业加快重组和调整的步伐，增强市场竞争力。从长远来看，这对于美国经济的平衡、稳定和持续发展具有积极作用。

　 此间许多经济学家认为，近几个月来美国经济增速减缓、股市动荡乃至最近华尔街风暴迭起，并不一定是美国即将发生衰退的征兆，而很可能是“新经济”调整的突出表现。美国经济在低谷徘徊一段时间之后，很可能在今年下半年或年底重新回到较快发展的轨道。他们强调，以信息技术革命和全球化为基础的美国“新经济”仍然具有很大的发展潜力。因为首先，近年来美国的劳动生产率保持着持续增长的势头。1999年至2000年美国劳动生产率的增速达到5．2％，超出了90年代2．8％的平均增幅，其中制造业的劳动生产率增长更保持在7．1％的较高水平。去年下半年劳动生产率的增幅虽然减少到2．6％，但仍比1973年至1995年的平均1．4％高出将近一倍。

　 其次，虽然美国的消费信心指数暂时处于较低水平，但企业界对中期投资的前景仍然看好。最近美联储对1000多名分析家进行了调查，询问他们对今后3到5年企业利润前景的看法，结果被调查者普遍坚信企业可以获得较高的预期利润。格林斯潘指出，这种心理预期对于“在今后较长一段时期内增强资本的积累并保持结构性劳动生产率的持续增长是个良好的兆头”。

　 再者，美国的经济增长、就业、物价等状况目前仍然处于较好的状态。据最新统计，今年2月份，美国绝大多数地区的经济都有不同程度的增长；就业人数增加了13．5万，是原先预计的两倍；批发物价指数仅上升了0．1％，大大低于1月份1．1％的升幅，为美联储进一步降低利率提供了必要的空间。

　 此外，美国新政府继续鼓励创新精神，高度重视科技和教育，同时加强经济宏观调控，扩大对外贸易投资。这些都为“新经济”的长远发展创造了必要的环境和条件。最近美国政府制定了今后6年的科研和发展战略，将培养高素质的劳动力大军、在科学技术领域实现观念创新以及创造新的工具设备列为三大目标。与此同时，新政府和国会正在就今后10年内减税1．6万亿美元的计划讨价还价。如果国会能够批准大幅度减税，那么则有可能为美国经济的中长期发展提供新的动力。新华社记者刘江（新华社华盛顿3月19日电）