[提要] 上半年5次上调存款准备金率，到下半年5次下调，戏剧性的变化将央行推向风口浪尖。“政策制定者缺乏前瞻性，对次贷危机认识不足”的质疑声令央行行长周小川饱受压力。曾经的最坚决的央行行长，成为走钢索的人，徘徊在控制通货膨胀和促进经济增长的双重目标之间。这一年，他的头发白了。

图为2008年12月26日中国人民银行行长、中国金融学会会长周小川在北京召开的“2008中国金融论坛”发言

    2008年是中国货币政策饱受争议的一年。从上半年5次上调存款准备金率,到下半年5次下调利率，戏剧性的变化将作为政策制定者的央行推向风口浪尖。尽管货币政策的转变体现了监管层应对经济形势变化的果断，但“政策制定者缺乏前瞻性，对次贷危机认识不足”的质疑声还是令身为央行行长的周小川饱受压力。这一年，他的头发白了。

    周小川的白发

    周小川，中国央行行长,之前他无论是出席国内还是国际会议，都一头黑发，保持着儒雅的形象。

    但在2008年10月初，本报记者在钓鱼台国宾馆偶遇周行长时，却见他鹤发苍颜，疲态毕露。

    10月26日，周小川在向全国人大常委会作关于加强金融宏观调控情况的报告时，也是满头白发。他称：“国际经济环境中不确定不稳定因素明显增多，国内经济运行中也存在一些突出矛盾和问题。下一步改革发展稳定的任务艰巨而繁重。”

    也许是复杂的宏观环境和艰巨的改革，使他无暇顾及自身的形象。当时，货币政策的官方口径已经从年初的“从紧”转到“灵活审慎”，并已经于9月、10月分别两次下调利率，下调存款准备金率0.5个百分点。

    11月5日，国务院常务会议上正式提出将实行“适度宽松”的货币政策。周小川却无法放松，11月10日晚间，央行就部署落实适度宽松的货币政策，提出了五条措施，并提出要按照“快、重、准、实”的要求。接着央行火速降息108个基点，调整幅度创11年之最。12月22日，在市场广泛预期之下，央行又将利率下调27个基点。

    在金融危机的影响并未完全见底，中国经济下行压力还在不断加大的背景下，周小川的白发一如既往，12月他在香港出现之时，语调依旧具有亲和力，曾经温文尔雅的黑发一去不返。

    发色黑退白显的过程，正值货币政策转变，质疑也接踵而来：央行的“变脸”过于缓慢。争议集中在于，当宏观经济露出下行的端倪时，甚至局部省份出现了 中小企业大量经营困难或倒闭的情况下，央行的货币政策依旧从紧不动摇，并屡次表态暧昧，一定程度上影响了微观主体对未来的预期。