国务院推出4万亿经济刺激方案一周之内，各地政府纷纷推出大规模投资计划，目前，总计投资额已经超过10万亿元人民币。

    10万亿元的投资占据了2007年全年GDP的近二分之一，绝对不是个小数目，考虑到目前政府可以动用的款项与土地价格下挫的事实，除非能够给地方政府发债权，否则，10万亿更像个数字游戏——从1998年到2003年，积极财政政策不过动用了3万亿元人民币，其中有9100亿元还是发行长期建设国债筹的款。

    即便政府凑足10万亿资金，也必须在效率与民生两方面下功夫。

    以往在教育、医疗、保障型住房等方面，政府支出不足，政府增加公共投资既可以在经济紧缩期刺激投资，也可以弥补经济发展的短板，弥补以往公共财政投资的不足。在中央政府2008年廉租房建设资金仅68亿的基础上，即便增加3倍的投资也不过200多亿，此类项目花费不大，却是政府职责所系的必要投资。

    很可惜，由于民生投资没有即期效益，地方政府的积极性显然不高，在各地方政府已公布的投资蓝图中，重点仍然是铁路、公路、电厂、房地产等基础设施工程，而民生工程所占比例很少能超过15%。这将使政府投资与市场投资相混淆，降低社会整体投资效率，而民生短板依然存在。

    国务院发展研究中心宏观经济研究所研究员张立群指出，这种投资的针对性是比较强的，包括公路，铁路，港口，也包括保障性住房，包括农田水利基础设施等等。应该指出，在收费公路与港口公司上市成风的时候，公路、铁路、港口等投资很难与市场经营性项目区分，此时，审批项目理应侧重于民生。

    在世界范围内，政府投资低效都是痼疾，从2004年第一次刮审计风暴时，我国审计报告屡现“财政资金投资效益不高的问题非常突出”，四分之一的项目未按期建成投产；将近四成的已建成项目运营效果差；部分工程质量存在重大隐患；挤占挪用建设资金及损失浪费问题严重，等等。

    为了提高投资效率，防止滋生挪用、贪腐等现象，政府有关部门做出监管预案。据《中国经营报》报道，由中纪委牵头，财政部、监察部、审计署、发改委等五部委将组成联合检查组，分成24个小组派往全国各地，以此全程监控1000亿投资分配到各地的项目投资建设情况。这次稽查的特点是时间长——每个小组在派往的地区至少要住两到三个月的时间，对整个1000亿投资的实施过程进行全程的监控；范围广——本次稽查重点包括重大项目审批程序稽查、项目法人稽查、勘察设计稽查、工程招投标稽查、工程监理稽查、工程质量和进度稽查、资金管理和使用稽查、竣工验收稽查。

    监管与惩罚可以防止贪腐、挪用，动用市场化的招标手段可以让公司参与监管，提高监管效率、降低监管成本，但这些办法是公共项目中的零星市场化之举，无法从根本上提升投资效率。据财政部对2001年上海等6省市153个国债技改项目专项核查，属于上市公司项目59个，安排国债资金26.1亿元。有专家对电子信息类项目评估，约50%的项目是可由企业自己做的，不应由政府直接投资。这些投资效率大都不高。

    鼓励民间投资才是提高效率的根本之举，只要能够进行民间投资，就不要进行政府投资，以达到效率最大化。同时，政府建立正确的、有明确预期的税收政策，在市场下挫时扩大货币供应量，降低资源配置成本，就能够激励民间投资效应，不愁引不来巨额民间投资。

    积极财政政策的4万亿不是天上掉下来的馅饼，任何支出都需要财政盈余，或者发行国债等办法预支未来收入，低效投资，与民间投资争抢市场，忽视民生项目，必然在未来降低中国的整体经济效率。只要能一一落实公共财政项目，4万亿投资足矣。