独家专访李迅雷：关于经济 地产 股市 我这么看

    青岛新闻网11月27日讯（见习记者 刘倩倩 宁冠宇）近日，中泰证券高端财富论坛在崂山区金家岭上实中心浦发大厦举办，中泰证券首席经济学家、中泰证券研究所所长李迅雷受邀发表“十九大后的中国经济走势与资产配置策略”主题演讲，并在论坛结束后接受青岛新闻网独家专访。

他表示，随着产业转型升级，明年我国经济增速将回落但转向高质量发展，建议增加新兴行业配置，并强调把握投资的“底线思维”，资产配置稳中求进。

中泰证券首席经济学家、中泰证券研究所所长李迅雷

2018年经济转向高质量发展 投资瞄准新动能

“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，建设现代化经济体系是跨越关口的迫切要求和我国发展的战略目标。”李迅雷从“十九大”报告中关于经济发展现状的内容讲起，对目前经济改革和金融监管的背景历程进行分析，表示明年GDP增速将回落，并强调经济增速回落其实有利于经济转型的推进，“十九大”提出的提高经济质量、深化供给侧结构性改革才是正解。

随后，他指出，经济增速下行是一个很正常的现象。人口老龄化加速，城市化到了后期，人口流动性下降，从而导致经济增速放缓。此外，当经济体量足够大的时候，增量相对存量的比重必然会下降。

就目前情况而言，我国经济稳增长主要还是依赖传统产业投资，但这条路越走越窄，这就是经济增速回落、不会有新周期的原因。传统的房地产投资和基建投资，对经济稳增长的边际效应在减弱，或许再过三、五年，传统投资还会出现负增长，同时，制造业投资的比重在不断萎缩。不过，令人欣喜的是ICT投资也在增加，尽管比较缓慢。信息设备、通信设备、软件投资等投入比重的增加，也昭示着我国经济经济正处于产业升级之中，“新旧动能转换”的力度在不断增强。

中泰证券高端财富论坛现场

把握投资的“底线思维” 资产配置稳中求进

统计数据显示，我国的研发投入越来越多，按照“十三五”规划的要求，到2020年研发投入额要占到GDP比重的2．5％。李迅雷认为，要发现新兴成长型行业，并配置相应资产，关键是要找出过去有大量研发投入的重点行业，投入多意味着产业升级的机率更大，建议大家重点关注。与此同时，他解释道，中国的研发费用大部分来自政府和国有企业，民间资本的投入比较少。政府的研发费用投到哪里，民间又投到哪些，对做投资有一定借鉴意义。

从行业投入来看，计算机和电子等领域相对较多，从宏观角度而言，中国的量子卫星、激光武器、通讯网络等一系列巨大投入，对民众做投资判断意义重大。

此外，李迅雷认为，2018年，房地产整体将比较疲弱，销量负增长必然导致房地产投资增速回落。房地产不大会出现大幅上涨的情况，但还是存在结构性机会。据李迅雷预测，接下来房地产会出现销量下降。目前是销量的增速下降，最终会导致销量增速负增长，这是大的趋势判断。其次，由于要防范发生系统性金融风险，这意味着房价不能出现大跌。在这样的背景下，政策调控也会相应做出抉择。一旦房价出现低迷，可能就会有鼓励性的措施出台，因此，他也不认为房价会大跌。

明年年初可能最为热议的是房产税立法问题，因为随着房地产的销量出现回落，土地拍卖收入、与房产相关的税收收入等都将减少。因此，明年两会是否会把房产税纳入立法计划，值得关注。不过，按照如今的一城一策的房地产调控政策，房产税要真正落地尚需时日。

中泰证券高端财富论坛现场

发挥青岛地域优势 推动财富管理中心城市建设

谈到青岛，李迅雷表示，青岛的经济发展不错，而且有望成为国家级中心城市。和许多其他城市相比，青岛在新兴行业和新动能方面还是比较领先的。作为沿海发达城市，青岛的经济在整个山东省也处于领先地位，尤其是互联网领域发展比较快。当然，还需要进一步发展。

高新技术产业对GDP的贡献还是偏小，传统产业偏多；欣喜的是，青岛的不少产业处于新与旧中间，很多领域传统产业和新的产业结合部分占比还是比较高的。为此，李迅雷建议相关产业在新旧动能转换过程中发展民间投资，同时，引进PEBC来促进传统产业发展；另一方面，青岛市政府也应给予更多政策支持。  

资产配置方面，他建议民众首先要有正确的理财观。目前来讲，整个经济还是处于增速下行过程中，投资回报率其实是在往下走，不能对投资有过高预期，“百分之二十几、三十几的投资回报率显然不现实”，同时强调，民众要有风险意识，对于不规划的理财机构要有甄别意识。财产管理上，民众首先要保护自己财产的安全，其次要有合理的预期，根据自己的风险偏好合理配置资产，根据自己的风险承受能力选择合适标的，不要片面追求高收益高回报。

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