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京东商城盈利前景模糊遭多方质疑

来源:重庆商报 2012-05-04 09:39:33

    3月以来,在京东商城创立14年、进军电子商务8年之后,这家声称已经融资超过15亿美元、估值高达100亿美元,但仍未展现出清晰盈利前景的B2C公司,遭遇了来自内外部的不安与怀疑。

    多方质疑

    3月下旬,一份据称来自“京东聘请的投资银行”的简报开始大规模传播。简报称,京东商城2011 年的实际营业收入(不含POP平台)约为34亿美元(合210亿元人民币),远低于京东官方宣布的309亿元(扣除POP平台交易额后,约为270亿元人民币),而京东的毛利率仅为5.5%,当年亏损额高达1.8亿美元(合11.3亿元人民币)。

    当当网董事局主席李国庆公开表示,“京东的资金只能维持到8月至12月,12月是最后期限,必须抓紧时间融资或者IPO,否则会很难过”。

    内部也有“不安”。目前仍在京东就职的杨迪(化名)也对记者坦言:“如果没有商业模式的创新,京东只能是一门微利的生意。”

    而曾经的投资方也失去耐心。4月,国药控股电子商务项目经理、“电子商务观察员”鲁振旺发文称:“京东投资方与管理层存在矛盾,部分投资方急于抛售股权。迫于投资方压力,(京东)预计无法等到2013年再IPO”。据了解,一家早期入股京东的机构,已聘请独立第三方对京东各地的投资项目进行调研,以评估退出之可能。

    投资“豪言”

    4月15日,鲁振旺通过微博发布《京东商城的七大秘密》的文章称,“京东商城2011年毛利率为7%~8%,净亏损约15亿元。”

    京东商城掌门人刘强东曾对记者强调,京东如果不大规模投资物流,是可以轻松实现赢利的。但物流恰恰是他认定的京东未来的价值和竞争力所在。

    至少到目前为止,京东在固定资产上的投资,与刘强东的“豪言”并不相符。

    据一位京东离职人员透露,京东目前运作的5个一级物流中心,土地全部是租用的,京东的“投资”,只是对个别仓库进行了改建或者扩建。

    此外,2011年12月7日,刘强东还通过微博宣布,京东将购买300 多辆卡车,以自建干线运输(城市间的远程运输)车队。但京东华东区一位基层物流经理透露,“现在,京东的干线运输仍采用外包形式,只是在城市中的运输,采用自己的车队”。

    京东“钱紧”

    有电商高管也表示,“按照京东现在的调门,10万平方米起的大仓库,一起来必须是最先进的立体仓,一平方米的造价就是上万元,建个仓库要砸10个亿的资金在里头,对一个还亏损的企业来说,这真有点疯狂了。”

    如果说,投资物流是刘强东的自主选择,那么,京东深陷“持续的价格战”,则是身不由己。

    在京东身处舆论风口浪尖之时,3月,国美网上商城与当当网合作的“国美电器城”,宣称打造“全网最低价”。4月苏宁易购也启动了“全网底价日”促销,并称为此投入了10亿元的货源,让利上亿元。

    面对后来者的挑战,在未来相当长时间内,为了巩固、提高市场地位,京东将难以走出“价格战”泥潭。

    在库巴购物网董事王治全看来,就京东目前300亿元交易额的盘子而言,如果京东的盘子按照着100%~200%的增长速度往前冲,未来没有大量的营运资金补充,很难运转。

    上市迷途

    据记者了解,京东的IPO计划的确去年就已启动,但具体的上市时间曾几经变更。

    虽然京东的持续亏损路人皆知,但时至今日,其“亏损额”仍是一个秘密。前述“投行简报”称,京东2011年销售额为210亿元,净亏损11.3亿元。

    截至2012年2月,京东商城员工总数超过2.4万人。刘强东宣称,2012年,京东还计划招聘2.5万人。而据鲁振旺估算,京东2011年的人力成本已高达15亿元。

    那么,京东能够按照刘强东设定的路线继续高歌猛进吗?

    在王治全看来,京东当然有“取得成功的可能”,但这依赖于一系列“概率性事件”同时发生:市场环境相对理性,京东自营业务大体盈亏平衡或者微利;POP平台发展顺利,贡献盈利;供应商维持信心,账期是持续而稳定的;人员规模激增的同时,内部管理是可控的;最后,资本市场回暖,京东的高估值能够兑现,在有资金需求的时候,能够顺利IPO。

    但是,所有的好事,京东都能赶上吗?

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