过去的一年，金融风暴席卷全球，股市狂跌不止。2009年，市场能否回暖?重挫之后投资机遇能否一一重现？中信银行青岛分行携手中国第一券商中信证券，为您现场解析充满变数的资本市场，助您把握投资形势、预判2009年股市趋势、给出行业投资策略。

    主持人 大家好！我们的嘉宾访谈现在开始，有请中信证券股份有限公司资产管理部副总裁杨波为大家解读2009年股市形势！

    杨波  我们先讲讲对经济面的看法。我们认为，中国经济会在三季度见底，成U型复苏的形势。从去年四季度开始的积极的财政政策和宽松的货币政策，会在三季度开始见效，所以说经济数据会在今年三季度见底。从最新观测的数据来看，外需比预想的要坏，但内需比预期的好一些。内需分为两块，一块是投资，另一块是消费。投资大幅上升，消费增速也比预期要好，目前的数据在印证我们对经济会在三季度见底的判断。

    在经济数据真正见底之前，股市还是震荡反弹的走势。震荡是因为人们对经济形势好转的预期和当期公布的较坏的经济数据的博弈导致的；反弹是因为经济会以某种形势复苏，不论是我们认为的U型，还是更乐观的V型。所以过去一段时间股票的走势也反映了这个情况，震荡幅度在收窄。

    等到三季度以后，明确的经济见底数据出来以后，股市才会真正走向一条牛市的通道。从中长期来看，我们还是坚定看多。因为我们认为中国经济还会保持较长时间的高速增长，所以资本市场还有较大的发展。

    华尔街0532 请问老师，今年下半年股市走势会怎么样？会不会再创新低？

    杨波 今年的前三季度还是震荡反弹，年底才有可能真正走好。不出意外的话，应该不会创新低。

    香港1934 我在模拟账户中赚了不少钱，通过低买低卖的形式，不知道在实际操作中，是否可以通过这样的形式，短线炒赚钱？

    杨波 从经验来看，好多在模拟帐户中赚钱的人到了实盘就会亏损。其主要原因是心态发生了变化，这也就引出了一个观点，其实投资最重要的是心态。

    如果您具备短线操作的能力是可以做的，但是也要提醒您，只有极少数的人能在短线中真正赚到钱，特别是散户，散户无论是从技术水平，还是从信息获得方面都是和机构有很大差距的。如果说中长期投资还是分享国民经济增长的话，那么短线投资本质上就是一种投机行为。

    ibb 老师能不能推荐几只股票，银行股怎么样？中国神华怎么样？

    杨波 具体个股不便推荐。长期来看，银行股还是很不错的，但是中短期内，因为经济危机带给银行的一些坏账还没有充分暴露，而且银行今年的业绩增速下降。能源股从中长期来看，是非常不错的，因为全球经济发展对资源的需求是越来越大的，所以相关企业的业绩增长空间也是比较大的。

    好股票和能赚钱的股票是两个概念。往往好股票赔大钱，垃圾股还能赚大钱。传统的好股票就是指绩优蓝筹。因为你是赚差价的，好股票大家都认为好，所以价格就体现了，甚至过度体现，所以往往给投资者带来较大的损失，比如中国石油。所以，我们做股票不是选择好股票，而是选择被低估的股票；如果没有预料到的好的事件出现，才会推动股价大幅上涨。

    bluesun2009 大盘今年的主要趋势是不是调整？

    杨波 震荡反弹，机会比去年有所增多。

    留言板 专家预测今年能不能到3000点？

    杨波 应该是有可能的。如果经济数据在未来某个时点，出现了实质性的好转信号，在现在流动性过剩的情况下，达到3000点是很轻松的。

    留言板 近期有哪些板块值得操作

    杨波 值得操作的板块都已经被炒的很高了，但是从今年来看，围绕着四个主线来找股票。第一个，围绕4万亿的投资来展开的。因为4万亿投资会对某些行业的竞争格局带来很大的变化，有些企业可能会扩大市场份额，这样的股票会继续上涨。而前期一窝蜂跟着上涨的相关股票，如果企业经营没有发生真正的变化，也会回归它的合理价格。

    第二个，围绕保增长、扩大内需展开的。比如医药、零售等等。

    第三个，围绕美元贬值带来的大宗商品价格上涨。

    第四个，未来创业板机会也是比较多的。

    会游泳的鱼 我一直相信价值投资的观点，但是中国股市跟美国股市不一样，在中国，能否长期持有所谓的蓝筹股，比如招商银行和万科这类股票？

    杨波 在这次全球性的金融危机出现之前，在美国坚持长期的价值投资的做法，其回报率是比较高的。但是，美国目前的状况也推翻了这种说法。

    中国又是一个新兴市场，所以长期的价值投资还面临疑问。但是，中线投资还是值得提倡的。

    飞飞 港股和美股对中国股市的影响有多大？

    杨波 在全球经济一体化的背景下，没有一个经济体能够独善其身。但是，中国的内需市场空间巨大，我们的经济应该可以率先复苏。从过去几个月的走势来看，我们已经相对独立了，更重要的是，我们的金融体系是安全的，我们没有金融危机，只是受外需下降引起的经济危机。所以说，目前国内的股市跟港股和美股的关联度不是很大。

    木非_1013 怎么根据成交额判定大盘明天的走势 ？

    杨波 没有办法根据单一的指标来判断大盘的走势。没有人能够判断明天大盘的走势，越短越难判断，中长期还是个趋势，主要是受经济的影响。

    木非_1013 中信证券旗下的基金公司有几个 ？想买中信货币基金,如何省钱?去招行网站购买还是基金网站买好?

    杨波 中信旗下的基金公司有华夏基金，我们是百分之百控股的；还有中信基金，已经合并到华夏基金之中。

    这个时间货币基金不是好的选择，因为收益太低，其实还有很多同样低风险、较高收益的产品可以选择。比如最近中信银行正在卖的中信证券的"聚宝盆"伞型集合计划其中的A款产品，就是一个投资企业债和公司债、年收益预期可达5——8%，几乎没有风险。因为中信证券每年承销大量的优质企业债券，我们可以在一级市场买到高息债券，不用做二级市场的操作就能够达到上述预期收益；其流动性非常好，不妨关注一下。

    catv 是不是上市的股票总数增多大盘指数就平均增高?

    杨波 不是，目前的指数计算方法几乎剔除了新股因素。

    老股民都知道，好多年下来，赚钱的人很少。就拿刚刚经历过的大牛市和大熊市为例，好多人坐了个“过山车”，不但没有赚到钱，亏掉本金的人比例也很高。但是，像基金、券商理财等产品，经过一轮下来，平均还有超过50%的收益。社会发展的分工越来越细，专业机构的投资优势时间越长，越能够显现出来。1997年成立的第一支基金，到现在收益已经超过了6、7倍，平均每一年的收益也比较高，但是当年的老股民现在可能剩的很少了。所以，我们还是建议投资者把大部分资金交给专家去操作，可以根据自己的风险偏好，去选择不同类型的产品。如果投资者特别喜欢自己做股票，也只建议少量的资金来参与。

    目前这个时点，我们认为，是一个非常好的建仓期。所以，中信银行联合中信证券推出了“聚宝盆”伞形集合计划，下设三个子产品，A款投资优质债券，预期收益5——8%；B款灵活配置于债券类资产和股票类资产，股票仓位最低为0，最高为75%，灵活配置，进可攻、退可守；C款投资高增长的行业的龙头股票，充分分享中国下一轮经济增长带来的超额收益。

    从历史业绩来看，中信证券管理的上述类似产品的收益率都分别在同类产品中（包括各类型基金）名列最前茅。

    本周末，在汇泉王朝大饭店一楼国际会议中心，将举办有中信银行主办、中信证券杨波先生主讲的投资报告会，具体时间是3月29日上午9：00——11：30；欢迎广大网友前来参加。抢票热线：0532—85023735或到青岛日报报业集团青岛新闻网网上报名，也可直接到中信银行各个网点登记取票。

    主持人 今天的访谈到此结束，感谢中信银行和中信证券的合作。如果网友仍有疑问，可以拨打中信银行的热线电话：95558或者0532—85022942。