央行昨公布1月份金融运行数据,专家表示M1、M2喇叭口拉大利好股市

　　北京消息 尽管有春节因素,但1月份广义货币(M2)增速还是让经济学家感到有点惊讶,M2和狭义货币(M1)的差距继续在扩大。根据央行昨日公布的1月份金融运行数据,1月份M2同比增长19.2%,而M1仅为10.6%,两者相差8个百分点。

　　值得注意的是,M2的余额首次突破30万亿元大关,增幅同比高4.9个百分点,而M1的增幅则比去年同期低4.7个百分点,两者差距达到9.6个百分点。专家称M1和M2喇叭口拉大,透露出经济周期出现下行信号,但对股市而言则是利好。

　　喇叭口拉大 企业盈利下降

　　M2和M1的差异主要是M1不包括储蓄存款和企业定期存款,社科院金融所尹中立博士告诉《上海证券报》,如果两者增速差距拉大,原因是储蓄存款和企业定期存款增长加快,企业和居民将更多的资金选择定期的形式存在银行。

　　他认为,这通常是经济循环见顶回落的征兆,同时定期存款的增长速度加快说明"微观的盈利能力下降,使得资金从实体经济循环中沉淀下来",所以货币流通速度开始放慢,经济景气有下行迹象。

　　尹中立同时也表示,"从某个角度而言,对股市却是一个不错的信号。"他认为,实体经济降温说明社会资本开始出现过剩,"他们需要找出路",由于主要投资渠道之一的房地产继续处于调控之下,"配合股改多项措施,股市可望出现转折。"

　　历史数据显示,当M2和M1差距达6个百分点时,会带来一波股市行情。1994年和1995年,M1增速放缓,两者差距拉大,1994年和1995年M2比M1分别快7.7个百分点和12.8个百分点,这为1996年之后的大牛市创造了必要的条件。此外,再回顾1999年"5·19"行情之前,M1和M2同样出现较大的喇叭口,两者最大差距也超过6个百分点。

　　根据央行今年公布的货币供应目标,今年M2增16%,M1增14%。而2005年M2实际同比增长则为17.57%,增幅比上年末高2.94个百分点,而M1同比增长11.78%,增幅比上年末低1.8个百分点。

　　提升市场利率 铺垫改革

　　央行数据还显示1月份银行间市场人民币交易活跃,市场利率水平上升。其中当月银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率分别为1.88%和1.74%,比上月分别上升0.16和0.2个百分点。

　　国家信息中心高辉清博士向《上海证券报》表示,这是央行有意改变目前市场利率和存款利率"倒挂"局面,从而为下一步利率改革作铺垫,包括简化存款利率结构、推出更多利率衍生产品等。

　　当前居民储蓄率居高不下,过低的市场利率与相对较高的存款利率将使商业银行面临较大的压力。但他也强调,今年汇改依然是重头工作,因此央行还将维持适当的低利率,保持和美元利率的差距,防止投机资金涌入,为人民币升值减轻压力。

　　此外,高辉清还表示,在"三农"政策的推动下,今年信贷也会向农村投入较多。央行数据显示,1月份新增的5658亿元贷款中,中长期贷款同比多增825亿元,主要是基本建设贷款同比多增529亿元,"其中大部分应该投向农村建设。"

　　1月份人民币各项贷款增加较多,不过高辉清强调,这是由于短期融资增多造成,数据显示,当月非金融性公司及其他部门贷款同比多增2923亿元,主要是短期贷款和票据融资同比多增2017亿元。（禹刚）